Miesięcznik "BIZNES meble.pl" sierpień 2017

sierpieñ 2017

[

BIZNES meble.pl

wych funduszy, jest wynikiem zmian, któ-

re zaszły w Europie i na świecie

– mówi

Alicja Kukla-Kowalska, key account

manager w firmie Fordata. –

Wiele ryn-

ków się zamknęło. Niepewny jest rynek

brytyjski (Brexit, spadek funta), Turcja

przestała być atrakcyjna, zamknięty jest

też rynek rosyjski. Ilość kapitału się nie

zmniejszyła, ale rynki się zawęziły, więc

kapitał kieruje się tam, gdzie jest relatyw-

nie bezpiecznie. Pieniądze, które mogły

być zainwestowane na innych rynkach

wpływają na nasz. Inwestycjom w Polsce

niewątpliwie sprzyja sytuacja makroeko-

nomiczna, która jest stabilna i zdecydo-

wanie lepiej postrzegana niż bezpośrednio

po wyborach w 2015 r., ale także wzrost

gospodarczy i dobrze funkcjonujący sys-

tem bankowy. Ryzyko inwestycyjne po-

strzegane jest podobnie jak w krajach Eu-

ropy Zachodniej. To, co studzi entuzjazm

inwestorów to wprowadzane od kilkuna-

stu miesięcy zmiany prawne, oceniane

przez wielu ekspertów jako szkodzące

gospodarce, a ponadto niekonstytucyjne.

Dlatego też inwestorzy monitorują nasz

rynek i sprawdzają każdą informację

w prasie zagranicznej na temat sytuacji

prawno-ekonomicznej w Polsce.

Doświadczenia ze współpracy z fun-

duszami inwestycyjnymi ma coraz więcej

polskich przedsiębiorstw. Jednym z nich

jest firma Meble.pl.

Fundusze inwestycyj-

ne niosą za sobą ogromne korzyści, ale

także pewne straty – z jednej strony dzięki

nim firma ma możliwość rozwoju, z dru-

giej – tracimy część udziałów

– podkreśla

Jarosław Czarnik, prezes Zarządu Meble.

pl. –

To świetne rozwiązanie, kiedy firma

nie posiada zdolności kredytowej, a chce

się rozwijać, ciągle iść do przodu. Ważne

jest jednak, aby określić wspólne cele i aby

były one spójne, gdyż niestety często oka-

zuje się, że są one rozbieżne.

CZAS NA ZMIANY?

Zdarzają się i takie transakcje, w któ-

rych fundusz z siedzibą w Warszawie,

kupuje międzynarodowe przedsiębior-

stwo. Na początku 2013 r. Grupa Impress

została przejęta przez fundusz inwe-

stycyjny IPOPEMA. Jak mówi Dariusz

Świątek z Impress Decor Polska nie wią-

zało się to z dużymi zmianami w struk-

turach.

Było to możliwe dzięki powrotowi

na stanowisko zarządzające grupą Heimo

Bresztowanszkego, który dobrze znał fir-

mę i jej organizację

– wyjaśnia Dariusz

Świątek. –

Sytuacja finansowa firmy była

bezpieczna i stabilna już wcześniej i taka

pozostała. Zasadnicza zmiana, jaka się

dokonała, wiązała się z otwartością na

inwestycje, co pomogło nam w dalszym

rozwoju, a wyzwań w ciągu ostatnich

czterech lat nie brakowało. Wspomniana

otwartość na inwestycje zaowocowała

akceptacją przygotowanego biznesplanu

i uruchomieniem w Ełku produkcji folii

finisz. Grupa Impress długo była świato-

wym liderem produkcji folii i teraz mamy

narzędzia, aby znów być jednym z głów-

nych graczy. Wykonaliśmy, wspólnie z na-

szymi pracownikami, olbrzymią pracę,

budując zakład produkcji folii finisz, uru-

chamiając pierwszą maszynę, a wkrótce

potem kolejną. W międzyczasie niemal

podwoiliśmy zatrudnienie w zakładzie.

transakcje M&A

branĝa

Zbukaszem Krawczykiem, radcÈ prawnym,

czïonkiem Zespoïu Fuzji ibPrzejÚÊ (M&A)

wbkancelarii Axelo, rozmawia Anna Szypulska.

WydawaÊ by siÚ mogïo, ĝe wbtransak-

cjach fuzji ibprzejÚÊ polskie przedsiÚbior-

stwa wystÚpujÈ wbroli podmiotów, które

sÈ przejmowane, abjednak ğrmy zbPolski

coraz czÚĂciej dokonujÈ akwizycji na ryn-

kach zagranicznych. Zbczego to wynika?

Czy moĝemy juĝ mówiÊ obodwróceniu ról, czy na to jest

jeszcze za wczeĂnie?

Wydaje siÚ, ĝe wciÈĝ wiÚcej jest transakcji, wbktórych polskie

przedsiÚbiorstwa sÈ przejmowane przez inwestorów zagranicz-

nych. Wbtym kontekĂcie myĂlÚ, ĝe mówienie obodwróceniu ról

jest nieco przedwczesne, natomiast zbpewnoĂciÈ naleĝy odno-

towaÊ istotny trend wzrostowy odnoĂnie zagranicznych akwizycji

dokonywanych przez polskich przedsiÚbiorców.

Jak czÚste sÈ sytuacje, wbktórych przejÚcie zagranicznego

przedsiÚbiorstwa przez polskÈ spóïkÚ, to jedyna moĝliwoĂÊ

zdobycia pozycji na rynkach zagranicznych?

ZbdoĂwiadczeñ naszych oraz naszych klientów wynika, ĝe polskim

inwestorom planujÈcym ekspansjÚ zagranicznÈ duĝo ïatwiej jest

zaistnieÊ na nowym rynku –bzwïaszcza od strony wymogów for-

malnoprawnych, administracyjnych –bwïaĂnie poprzez przejÚcie

przedsiÚbiorstwa dziaïajÈcego na danym rynku. Wydaje mi siÚ,

ĝe czÚsto te uïatwienia sÈ brane pod uwagÚ przez przedsiÚbior-

ców przy planowaniu potencjalnych akwizycji zagranicznych.

Czy branĝa meblarska naleĝy do tych, wbktórych fuzje ibprze-

jÚcia sÈ czÚstym zjawiskiem, czy wrÚcz przeciwnie?

Wbmojej ocenie branĝa produkcyjna, wbtym takĝe meblarska,

nie jest tak aktywna wbtransakcjach M&A, jak np. branĝe

zwiÈzane zbnowymi technologiami, branĝa farmaceutyczna czy

teĝ sektory mediów oraz telekomunikacyjny. Nie brakuje jednak

ciekawych transakcji, wbtym takĝe zbudziaïem polskich przedsiÚ-

biorców po stronie kupujÈcej. Wbten sposób od lat konsekwent-

nie rozwija siÚ na rynkach europejskich Grupa Nowy Styl.

Na jakie prawne aspekty transakcji M&Abpowinni zwracaÊ

uwagÚ polscy przedsiÚbiorcy, którzy planujÈ akwizycjÚ?

MyĂlÚ, ĝe podstawÈ jest dobór odpowiednich doradców trans-

akcyjnych. Konsultanci ğnansowi ibbiznesowi pomogÈ okreĂliÊ

opïacalnoĂÊ akwizycji oraz we wïaĂciwy sposób oszacowaÊ

wartoĂÊ spóïki. Prawnicy ibspecjaliĂci podatkowi przeprowadzÈ

prawne ibpodatkowe badanie spóïki, której transakcja ma

dotyczyÊ (tzw. due diligence). To pozwoli okreĂliÊ czy kupujÈcy

nie bÚdzie naraĝony na ryzyka prawne lub podatkowe, mogÈ-

ce zmniejszyÊ wartoĂÊ nabywanego przedsiÚbiorstwa. Prawnicy

pomogÈ takĝe przygotowaÊ dokumenty transakcyjne, wbtym

umowÚ inwestycyjnÈ ibumowÚ sprzedaĝy udziaïów. Wbmojej

ocenie przedsiÚbiorca korzystajÈcy zbdoĂwiadczonych dorad-

ców ma bardzo duĝÈ szansÚ uniknÈÊ niekorzystnej transakcji,

poniewaĝ wbporÚ bÚdzie wbstanie dostrzec okreĂlone ryzyka

ibmóc oszacowaÊ czy, wziÈwszy je pod uwagÚ, inwestycja jest

nadal opïacalna.

DziÚkujÚ za rozmowÚ.

FUNDUSZE INWESTYCYJNE NIOSk ZA SOBk

OGROMNE KORZY¥CI, ALE TAK¿E PEWNE

STRATY –bZ JEDNEJ STRONY DZI}KI NIM FIRMA

MA MO¿LIWO¥m ROZWOJU, ZbDRUGIEJ

–bTRACIMY CZ}¥m UDZIAÓW. TO ¥WIETNE

ROZWIkZANIE, KIEDY FIRMA NIE

POSIADA ZDOLNO¥CI KREDYTOWEJ,

AbCHCE SI} ROZWIJAm, CIkGLE I¥m

DO PRZODU.

Jarosïaw Czarnik, prezes

ZarzÈdu Meble.pl.

NIE BRAKUJE CIEKAWYCH TRANSAKCJI